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处暑过秋意起 A股磨底盼“硕果”

更新时间:2019-07-29 20:11点击:

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  23日为农历处暑节气,处暑过秋收忙。对底部不断夯实的A股而言,估值修复的较大空间能否催生金秋行情?23日沪指报收2724.62点,上涨0.37%,市盈率(TTM)为12.27倍,处于2009年至今约30%分位。与此同时,与年内高点相比,累计跌幅逾20%。

  分析指出,虽然市场仍面临多种不确定性,可能加剧投资风险,但对应的投资机会也在孕育当中。可以看到,600元出头的贵州茅台引起抄底资金的浓厚兴趣,中国平安触底后反弹强烈等等,这表明优质股不断拉低的估值正在获得资金的关注。

  23日收盘,上证指数虽红盘报收,但量能依旧未能放大,成交金额为1078亿元,连续8个交易日处于1200亿元下方。值得注意的是,22日成交金额仅为985亿元,创出2016年1月7日以来新低。

  一方认为,在政策边际改善,估值无论是从估值绝对值、估值结构、历史分位还是横向对比来看都处于一个历史底部情形下,投资者“惜售”心态严重;天风证券则从历史数据出发,表示从历史数据来看,成交额跌至地量后一周之内反弹概率较大。分别梳理上证综指2013年以来历次地量成交日后一天、一周及一个月的涨跌情况,可以看到,一周之内大概率出现反弹,但是中期内的情况,还要回归市场当期的核心逻辑是否出现边际变化。

  另一方则认为,虽然短期指数止住跌势,但各种不确定性仍对市场风险偏好形成抑制。外部环境方面,土耳其汇率贬值的蝴蝶效应引起全球波动,抑制A股风险偏好。国内方面,政策利好持续释放,金融与实体间的传导尚待观察。而前者是近期市场调整重要的扰动变量。

  虽然短线资金仍在观望,但长期资金已经开始布局。“4月份资管新规的出台,禁止多层嵌套的要求,迫使大量包括股票委外在内的银行非标产品被加速清理,银行理财对应的股票市场资金持续处于净卖出的状态,导致A股市场资金面持续恶化。而最新出台的资管新规细则和理财新规中关于‘银行公募理财可以投资股票’、‘老产品可以对接新资产’,意味着一些新的委外资金可以重新入市,而事实上,一些银行和公募基金确实在准备相关的工作。”天风证券分析师刘晨明表示,另一方面,14只养老目标基金FOF已获得批文,很快进入发行阶段,而这部分资金往往是市场长期资金的重要来源。9月初A股“入摩”比重的提升也将进一步提高海外资金流入A股的规模。总的来看,长期资金参与市场的积极性正在增强,也从资金面的角度为市场走出底部形成有力支撑。

  根据此前发布的7月经济运行情况,尽管信用端数据已经出现了显著的变化,但投资、消费等数据仍然未有起色甚至出现的滑坡,对A股市场情绪产生抑制作用。

  不过,首创证券表示,财政部8月14日发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》中,要求加快地方政府专项债券发行和使用进度,科学安排今年后几个月特别是8、9月发行计划,加快发行进度。在政策的刺激下,基建投资增速有望在9月份后出现显著的反弹,进而传导到整个经济运行,引起市场基本面的改善。因此,阶段性修复仍可期待,而市场在10月份后有望在经济数据的验证下迎来全面的反转。

  “目前A股市场的投资氛围与2012年有一定相似性:一是全年‘淡化风格’;二是没有‘板块效应’;三是‘紧信用’环境在下半年逐步变‘宽’。2012年A股市场体现出了明显的政策调整领先于市场底的情况,政策在年中就已经出现了较为明显的边际转向,但是在年中经济数据偏弱的背景之下,市场整体表现仍然较弱,直到2012年底前后的经济数据与预期的提升之下,最终市场才迎来了明显的反弹。”一市场人士指出。

  长江证券策略研究小组表示,市场未来还需要数据的持续验证,而接下来的经济

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